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美银美林维持携程买入评级目标价62美元

发布时间:2020-02-03 06:28:09 阅读: 来源:保温装饰一体板厂家

北京时间10月9日下午消息,美银美林今天发布研究报告,维持携程(Nasdaq:CTRP)股票“买入”(Buy)评级,并将其目标股价从54美元上调至62美元。

以下为报告概要:

去哪儿在提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件中披露的信息,进一步证明了在线旅行社行业的两大趋势:1)在线旅行预订业务在网民中的渗透率之低出人意料;2)移动端普及率增速很快。这些趋势与携程的趋势一致,表明携程、艺龙和去哪儿等顶尖在线旅行公司将在更长的时期内继续实现不俗增长。

尽管在旅行搜索领域占据主导地位,但去哪儿2012年只有2970万活跃网络用户(访问过该网站3次或更多的用户),而作为在线旅行领域的第一大企业,携程大约拥有2000万用户。这些数字相对于2012年5.7亿的中国网民来说仍然很小,这也与中国互联网络信息中心的调查所显示出的低渗透率相符。

另一方面,移动商业化也已经发挥作用。这些行业领导者2013年上半年约有15%左右的销售额源自移动端,这一数字仍然远低于移动端贡献的15%至23%的流量比例。后者增速很快,较2012年下半年10%至14%的比例已经翻番。这些趋势不应该对我们的短期预期产生太大影响,但却可以提升长期盈利预期:我们将携程DCF(现金流量折现)模型中2015至2018年的盈利复合年增长率,从之前的19.8%上调至23.6%。我们还将目标股价从54美元上调至62美元。

我们预计去哪儿仍将对携程等大型在线旅行社构成实质性威胁,因为它可以帮助较小的在线旅行社接触到用户。但我们预计,在线旅行行业将继续整合,而小型在线旅行社将逐渐丧失市场份额。去哪儿可能需要将更多的业务转向直接销售酒店和航空公司的库存,从而在较长时期内加大对代理模式的依赖。这有可能导致携程和去哪儿等一小部分在线旅行社和分销渠道,在行业整合后占据多数市场。这与美国较为相似,那里的三大顶级在线旅行社共占据约75%的市场份额。

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